上周市场在3000点以上持续震荡；成交额开始回缩，两市日均成交额在1万亿元附近；风格上，价值略优于成长，大盘优于中小盘。北向资金流出约30亿；ETF持续流入超过200亿元，以沪深300ETF为主。行业分化上，石化、有色、公用事业、煤炭等周期行业表现靠前；地产、商贸零售、传媒表现靠后。AI相关主题概念发生分化，光模块涨幅靠前，软件跌幅较大。
行业龙头长期价值或升
目前来看，两会整体政策并未特别超出市场预期。
其中，政府工作报告中的增长目标符合市场预期，工作任务延续中央经济工作会议的内容，但有部分新增补充；财政政策略超预期，实际效果仍需看落地情况。
资本市场部分，证监会主席发言强调，明确要坚持市场法治化、提高上市公司质量、增强资本市场稳定性等未来发展方向。在政策落地后，市场融资难度将增加，上市公司资本开支和新增项目或大幅减少，并购机会和回购及派息比例增加，各行业龙头公司的市场份额、盈利能力和投资回报均有望回升，因此，我们预计大市值的行业龙头公司投资价值从长期看是趋势上升的。
市场关注点将重回基本面
在政策事件影响逐步落地后，后续市场的关注点将会重新回归到基本面的分析。一方面，从日历效应看，两会后市场行情将表现相对平淡，缺少交易逻辑。另一方面，两会整体政策定调轻总量重结构，新质生产力或设备更新相关政策仍需等待后续政策推动才能形成新的主线。
从基本面来看，海外方面关注美联储降息落地时间与市场的预期变化，国内方面关注宏观经济修复进程及其背后的上市公司盈利修复状态。整体上，海内外宏观基本面对现在的A股权益资产是偏利好的。
但需要注意的是，今年一季度的宏观经济修复延续于去年四季度，整体修复情况略好于四季度阶段，但修复力度仍有待加强，预计往后一周横盘概率较大。从筹码结构看，近期筹码结构调整较大，后续上市公司一季度盈利如若超预期，大盘仍有进一步向上的可能。但当下来看，整体上升空间不大，且需要谨防海外美国大选等带来的黑天鹅事件冲击。
关注上市公司业绩质量
随着年报与一季报季的到来，上市公司业绩因子在股价中的影响权重将会明显增长。在这个阶段需要尽量避免市值较小、业绩具有较大不确定性的个股，在经济修复阶段，具有竞争力的优质龙头大盘股票可能会带来更多的超额收益。
板块配置方面，重点关注宏观基本面的变化，包括受海外利好影响的黄金有色板块，以及新质生产力相关产业链、设备更新相关利好方向、具有性价比的低位消费品与周期股等板块。
短期需要警惕科技成长板块受到海外映射的影响，比如某国外芯片龙头公司短期股价波动的加大可能会对国内的AI相关产业链有一定的冲击作用。
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