中金：维持永利澳门“跑赢行业”评级 目标价9.5港元

　　中金发布研究报告称，维持永利澳门（01128）“跑赢行业”评级，2024年经调整EBITDA预测不变，上调2025年经调整EBITDA预测1%至84.91亿美元，主要考虑业绩回升快于预期，以及利润率提升，目标价9.5港元。

　　报告引述永利澳门4Q23业绩： 净收入为9.11亿美元，同比增长379%，环比增长11%，恢复至4Q19的82%。经调整物业EBITDA为2.97亿美元，同比转正，环比增长16%，恢复至4Q19的85%，超过机构一致预期的2.81亿美元。该行认为永利澳门的业绩表现得益于：1）在高端中场推动下，中场博收回升至4Q19的117%；2）在永利澳门（半岛物业）翻新后，中场博收市场份额上升；3）EBITDA 利润率提升，受益于利润率更高的中场业务占比扩大，以及较2019年同期运营成本有所下降。

　　管理层公开业绩会要点如下：1）2024年1月，收入结构改善、强劲的收入增长和持续的成本控制继续推动EBITDA利润率提升；2）高端中场业务继续推动复苏，普通中场则在4Q23开始出现进一步复苏的迹象，受益于短期客流量改善（改善持续至2024年1月）；3）管理层认为零售租户销售额持续表现出色，中国澳门零售业已成为中国香港的替代选项；4）公司预计2024年和2025年的总资本支出在3.5亿至5亿美元之间；5）公司预计日均固定运营成本将维持在约260万美元（较2019年水平下降14%）。