来源：北京商报
IPO过会超一年时间，深圳壹连科技股份有限公司（以下简称“壹连科技”）如今终于提交注册申请。近期，深交所官网显示，壹连科技创业板IPO提交注册。不过，闯进“注册关”的壹连科技疑点并不少。北京商报记者注意到，近年来，壹连科技对宁德时代的依赖不断升温，2023年宁德时代已为公司贡献超七成营收。在宁德时代的“助力”下，壹连科技业绩接连走高，不过公司主营业务毛利率却在逐年下滑。此外，壹连科技还存在因多项关联交易被深交所问询的情况。
闯入“注册关”
据深交所官网消息，壹连科技创业板IPO提交注册。据了解，壹连科技创业板IPO于2022年6月获得受理，当年7月进入问询阶段，随后于2023年6月上会并获得通过，如今终于提交注册申请。
据了解，壹连科技自成立以来一直从事电连接组件产品的研发、设计、生产、销售和服务，并已成为宁德时代、小鹏汽车、欣旺达等企业的电连接组件产品核心供应商。不过，北京商报记者注意到，壹连科技对宁德时代存在重大依赖，且逐年升温。
根据招股书，2021—2023年，壹连科技向宁德时代销售收入占营业收入的比例分别为64.72%、67.98%和71.13%。
对此，壹连科技指出，公司产品的下游主要应用领域新能源动力电池行业的市场集中度较高，根据中国汽车动力电池产业创新联盟数据，前五名企业的市场占有率超过80%。下游市场的集中也传导至上游新能源配套企业，使得公司所在的电连接组件行业在客户选择和供应上也较为集中。而宁德时代作为当前全球新能源动力电池领域的龙头企业，市场占有率较高，其对于原材料采购的需求日益增长；公司主要产品作为新能源动力电池中的重要部件，报告期内对宁德时代的销售量较高且呈增长趋势。
招股书显示，在产业链分工现状、下游新能源动力电池行业竞争格局未发生重大变化的一段时间内，壹连科技仍将持续深化与宁德时代等优质大客户之间的合作。公司与宁德时代已建立稳定的合作关系且预计在未来一定时期内仍将存在对宁德时代的销售收入占比较高的情形。
艾文智略首席投资官曹辙对北京商报记者表示，IPO公司对大客户重大依赖存在诸多风险，如果大客户终止或减少与公司的业务关系，公司可能会面临销售大幅下降或业务中断的风险，同时，如果竞争对手能够提供更优质的服务或以更低的价格赢得大客户的订单，公司可能会面临市场份额下降和业务增长放缓的风险。另外，对大客户的重大依赖可能导致公司过度关注单一客户，而忽视其他潜在的商业机会和客户需求，这可能会限制公司的业务发展和市场拓展能力。
主营业务毛利率逐年走低
在宁德时代核心供应商的光环笼罩下，壹连科技近年来业绩表现不俗。
招股书显示，2021—2023年，壹连科技实现营业收入分别约为14.34亿元、27.58亿元、30.75亿元，对应实现归属净利润分别约为1.43亿元、2.36亿元、2.6亿元。
不过，壹连科技的毛利率却在逐年下滑。2021—2023年，壹连科技综合毛利率分别为21.69%、19.54%和18.94%。壹连科技指出，报告期内，公司综合毛利率主要取决于主营业务毛利率，报告期各期公司主营业务毛利率分别为21.7%、19.48%和18.89%。
毛利率走低的问题也曾受到深交所关注。彼时，壹连科技在第二轮审核问询函的回复中表示，近几年公司毛利率变动情况与同行业可比公司及下游主要客户的变动情况较为匹配，呈现一定的下降趋势，主要原因在于国际政治经济形势、供需关系以及宏观经济环境变化影响下，铜、铝等大宗商品价格以及主要原材料采购价格整体上涨，同时，新能源汽车产业的终端产品售价受到市场竞争加剧、产业政策变化等因素影响，上游配套供应商产品售价亦受到一定的降价压力，从而影响毛利率水平。另外，终端市场需求变化也会导致上游配套厂商不同毛利率的产品收入占比发生变化。
曹辙指出，主营业务毛利率走低通常意味着公司销售产品或提供服务的盈利能力下降。如果这种情况持续存在，公司的利润可能会受到影响，从而导致公司未来的盈利能力下降。
财经评论员张雪峰也对北京商报记者表示，毛利率下降可能导致公司难以覆盖其固定成本和运营费用，从而影响整体盈利，盈利能力下降则可能限制公司在研发和创新方面的投入，影响长期竞争力，另外，毛利率下降还可能迫使公司提高产品价格，从而在价格敏感的市场中失去竞争力。
多项关联交易遭问询
北京商报记者注意到，壹连科技曾因多项关联交易而遭深交所问询。
深交所指出，壹连科技存在多项关联交易，包括关联采购、关联销售、关联租赁、关联方资金拆借等。其中，壹连科技2021年向深圳市王星实业发展有限公司（以下简称“王星实业”）购买厂房1380.3万元。深交所要求壹连科技说明主要关联交易发生背景及必要性等。
据了解，王星实业为壹连科技的控股股东，王星实业直接持有壹连科技约1782.42万股股份，占本次发行前壹连科技总股本的36.4%。
据壹连科技介绍，公司及其子公司溧阳壹连电子有限公司（以下简称“溧阳壹连”）存在租赁控股股东王星实业的房产用于生产、宿舍及办公等经营活动。其中，溧阳壹连曾租赁王星实业位于溧阳市昆仑街道约0.5万平方米的房产，溧阳壹连于2020年12月与王星实业签署《房屋买卖合同》，购买了王星实业位于溧阳市昆仑街道的前述房产。
壹连科技表示，公司租赁王星实业的办公楼及厂房，该厂房长期被公司用于公司主营业务的生产，其内部构造和生产设备的安置均已高效适用于电连接组件等相关产品的生产，因此，为了维持公司持续经营的稳定性和成长性，公司长期租用王星实业的房产。
据壹连科技介绍，随着公司业务重心逐渐从深圳地区转移至宁德、溧阳、宜宾等地，公司向控股股东租赁房产占比逐渐降低，考虑到人力、土地等成本因素以及未来公司生产基地的重心将从深圳进一步转移至上述地区，因此公司在深圳购置厂房的必要性较低。
另外，北京商报记者注意到，壹连科技控制权较为集中，公司实际控制人为田王星、田奔父子，二人直接与间接合计持有公司71.16%的股份。同时，田王星、田奔还直接与间接可实际支配公司股份的表决权比例为81.43%。
资料显示，田王星出生于1958年11月，1996年12月至2018年8月，任王星实业总经理；1999年6月至今，任王星实业执行董事；2011年11月至2016年8月，任壹连科技董事长、总经理；2016年8月至今，任壹连科技董事长。田奔出生于1985年11月，2011年11月至2016年8月，任壹连科技监事；2016年8月至今，任壹连科技董事、总经理。
针对相关问题，北京商报记者向壹连科技方面发去采访函进行采访，但截至发稿未收到回复。
北京商报记者 马换换 冉黎黎