中粮期货：市场供过于求 猪价何时回暖升温？

　　市场回顾：

　　期货方面，截止11月15日生猪 2401 合约收盘价为 15815 元/吨，较前日下跌 65 元，跌幅 0.41%。

　　现货方面，11月上旬猪价震荡走低，截至15日，标准体重生猪月平均价格14.52元/公斤，较昨日猪价上涨0.08元/公斤，涨幅为0.55%，较2022年同期24.37元/公斤下跌9.85元/公斤，跌幅为40.42%。

　　生猪价格仍处于底部：

　　从产能端看，今年1-10月母猪产能持续去化，当前仍处于供过于求的状态，近期养殖户出栏积极性偏高，叠加需求承接不佳，猪价持续震荡下行，且仔猪价格及淘汰母猪价格也跌至今年低点，资金压力、饲料成本压力、猪价压力等都不断迫使小体量用户加速出清。

　　猪价低迷受多方影响 供需宽松需震荡对待：

　　十月以来猪价下跌幅度较大，由于去年持续的产能补充，导致今年养殖端整体供应过剩，年初以来全国能繁母猪存栏量基本上处在近两年的高位水平，去化速度整体偏慢。

　　近期受全国多地持续降温影响，呼吸道、腹泻等动物疫病进入了高发期，部分养殖场户因为担心疫病风险，加快了出栏节奏，在一定程度上增加了市场的供应。

　　虽部分养殖企业有加速出栏行为，但整体出栏计划完成度仍相对滞后，月中下旬养殖端为完成出栏计划或将继续加快出栏节奏，预计11月出栏量将环比增加5.44%。

　　从需求端看，目前猪肉消费处于中秋十一双节与春节两个消费旺季之间，需求回落明显，导致猪价下探。屠宰企业订单或增加，但支撑力度或仍较弱，且屠宰企业盈利状况欠佳，压价意向或不减。

　　11月代表企业屠宰毛利仍处低位，月内平均17.29元/头，环比下跌2.30%，同比下跌12.50%。生猪供应过剩，下游白条猪肉同样供过于求，肉价持续低迷，整体走货缓慢，导致屠宰企业盈利状况较差，倾向于采购低价猪源，消费明显好转仍需等待时间。

　　总结：

　　11月上旬生猪均价震荡下跌。月内终端需求虽上量，但生猪供应仍充裕，猪市转强困难。月中下旬终端需求或持续增量，但养殖端出栏节奏加快，猪价或仍偏弱；月底养殖端出栏量或收缩，叠加需求好转，猪价或有回暖预期。

　　（刘宇  期货交易咨询资格证号：Z0012343）